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来源:湖畔新言
中国是全球最重要的天然橡胶需求国,消耗了全球40%以上的天然橡胶 。中国同时也是十分重要的天然橡胶生产国。但由于纬度偏高,气候并不十分适合天然橡胶生长 ,因此产量完全无法满足需求,90%左右的天然橡胶供应都依赖于进口。
2024年中国进口天胶+混合胶+复合胶共计566万吨 。其中天然橡胶239万吨,占比42%;混合胶+复合胶进口327万吨 ,占比58%。混合胶在下游实际使用中被当作天然橡胶。但由于其成分中含有2.5%的合成胶,因此进口时被海关划入合成橡胶 。历史上,天然橡胶的进口量曾长期高于混合胶。2017年 ,混合胶进口量首次超越天然橡胶。尽管近年混合胶非标套利机会显著减少,但混合胶进口占比并未明显下降,仍维持60%左右 。
进口天然橡胶主要可以分为烟片胶、标准胶和乳胶。其中标准胶是进口量最大的天然橡胶。2024年,中国进口标准胶149万吨 ,占天胶+混合胶+复合胶进口总量的26%。另外,2024年,中国分别进口烟片胶和乳胶15万吨和37万吨 ,占天胶+混合胶+复合胶进口总的比例分别为3%和7%
1 、混合胶进口来源
2024年,中国进口混合胶共计321万吨 。主要进口来源国为泰国、越南和马来西亚,三国占比分别为41%、35%和24%。中国是全球主要的混合胶消费国 ,可以说每年全球生产的混合胶几乎全部流入中国。比如,2024年,泰国出口混合胶共计140万吨 ,其中132万吨都出口到了中国 。中国进口混合胶既有刚需也有投机性需求。混合胶可以用来生产轮胎,同时也是非标期现套利的最佳标的。混合胶的基差有助于我们判断其未来进口量的高低 。
2 、标准胶进口来源
标准胶的进口税则号40012200。由于该税则号下商品必须随附生产国主管当局出具的检验证书,及列明橡胶的等级、规格及检查结果。无法提供相关检验证书的天然橡胶 ,应归入其他初级形状天然橡胶 。因此在统计标准胶进口的时候,我们应当计入40012200以及40012900两个税则号下的所有橡胶。
2024年,中国进口标准胶187万吨,主要来源于泰国、科特迪瓦 、马来西亚、老挝缅甸、印尼和越南;占比分别为37%、20% 、12%、12%、8% 、8%和2%。与混合胶不同 ,标准胶是全球通用的轮胎用胶,绝大多数天胶主产国都生产及出口标准胶 。
3、烟片胶进口来源
2024年,中国进口烟片胶共计15万吨。主要进口来源国为缅甸、泰国和越南 ,三国占比分别为51% 、31%和12%。缅甸超过泰国成为我国烟片胶第一大进口来源国。缅甸作为全球最不发达的国家之一,2024年12月1日起,我国对自缅甸进口的天然橡胶全部免征关税 。另外 ,中国每年给予缅甸老挝等国替代指标30余万吨,这些替代指标的天然橡胶免征关税及增值税。
烟片胶曾是使用量最大的天然橡胶,也是RU期货的交割标的之一。但随着子午轮胎的普及 ,烟片胶使用量及进口量大幅下降 。
4、乳胶进口来源
2024年,中国进口乳胶共计37万吨。主要进口来源国为越南和泰国,两国占比分别为52%和45%。
泰国、越南和中国的海南是全球三大乳胶产地 。2024年 ,越南超过泰国成为中国乳胶第一大进口来源国。乳胶和全乳胶的生产原料都是新鲜的橡胶水,因此两者存在抢夺原料的关系。乳胶进口量减少,有可能导致乳干比上升,从而海南甚至云南产区更多的胶水用来生产乳胶 ,最终影响RU交割品全乳胶的产量 。
5 、总结
中国是全球最重要的天然橡胶消费国和进口国,每年需要进口大量的天然橡胶。泰国是全球最重要的天胶生产国和出口国,也是我国天胶第一大进口来源国 ,占比达到39%。泰国是我国混合胶和标准胶的第一大进口来源国,但烟片胶和乳胶分别被缅甸和越南超越,居于第二名 。越南是我国的第二大天胶进口来源国 ,占比达到25%。越南出口胶种主要为混合胶和乳胶,是我国第二大混合胶来源国和第一大乳胶来源国。我国从马来西亚进口的天然橡胶占比为12%,排名第三。马来西亚尽管自身天胶产量不高 ,但其大量进口天胶原料生产成品之后出口;其出口的胶种主要为混合胶和标准胶 。接着,缅甸、科特迪瓦和老挝出口到中国的天胶数量相近,占比大约为6%-7%。其中 ,科特迪瓦主要出口标准胶;缅甸主要出口标准胶和烟片胶;老挝主要出口标准胶。印尼尽管是全球第二大天胶生产国,但出口到中国的数量占比较低,占中国进口总量的比例仅为3% 。
我们总结了部分天胶主产国2024年出口到中国占其总出口量的比例:泰国为52%,越南为69% ,科特迪瓦为24%;印尼为11%。
新湖期货研究所
撰写人:施潇涵
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